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南方周末:2011行业比较报告

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  1。SWS预计上市公司集中在2010年和2011年的利润增长为30.2%和19.3%。上市公司的盈利能力将在今年第四季度和2011年第一季度走平见底,二季度开始回升。如果通胀在目前的4%持续了显著,它会产生不利的实实在在的经济效益影响。如果考虑季节性因素,上市公司2011年第一季度,在实际盈利能力略有下降。

  2。在2011年整个行业的景气周期类有限亮点的四分之一。首先,明年投资,出口,整体流动性将有所回落; 其次,整个周期类最显著产能过剩仍然在状态,抑制以提高生产率,只有少数的行业,如水泥运动的节能效果。对于一些高耗能行业短期的明暗界限可能在今年结束后放松; 再次,由于宽松的流动性和其他大宗商品价格有望在今年第一季度,以缓解可能会下降来抑制上游经济继续回升; 最后,汽车,家电等行业,刺激衰减和服务于这些行业也将导致未来经济的能力的政策效应有所回落。

  3。新兴产业需要调整和提升传统产业会带来一些传统产业的超预期增长。产业结构调整和节能减排,预计会带来上游开采和重化工行业增速放缓的长期增长,导致对这些行业本身的经济悲观预期及相关设备制造业。但未来大宗商品价格仍相对较高,以及煤炭,有色等行业兼并重组和升级都会带来大量的高端设备的需求; 海洋发展的五年规划,核电,高速铁路建设及其他与生产相关的设备和服务的建设将带来景气上升。

  4。部分估值相对较低,消费者明确的发展和新兴产业企业仍然显著的投资机会。首先,对大盘行业40%的市场份额在2010年价值比2008年最悲观的估计此事,在有限的空间随后急剧下降接近或更低的显著影响; 其次,到2011年从目前的两会消费和新兴行业仍面临良好的舆论氛围和政策超预期刺激; 最后,公司的消费和新兴产业估值的部分仍然不高,仍有上涨空间。

  五。综合各方面的参数,我们从现在开始到明年前有前途的食品和饮料,高端装备制造及服务(矿采及冶金设备及服务,核电,高铁设备等的四分之一。),软件; 明年一季度一半看好高端装备制造,保险,水泥,煤炭,化工行。

  主要关键假设:1。2011年经济增长,随后逐步恢复的第一季度见底; CPI从2011年第二季度开始回落。2。 在房地产严厉调控政策保持或加重; 其他转型和结构调整政策的继续推进。3。消费品和电力大规模的行政价格管制,成品油不会出现。4。大宗商品价格在今年第一季度略有下降2011年,后续再增加。(申银万国证券研究所)

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