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左小蕾:资本市场的国际化不能再依赖于讲故事的速度运行

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  本报记者实习记者李江石强在北京

  随着人民币加入SDR的出现(以下简称SDR)等变化,国际资本市场正在加速前进。

  在一方面,十一月底在人民银行公布的银行间债券市场向外国央行开放第一七个机构,而另一方面,A股有望加入其他国际MSCI指数也在升温事实上,资本市场的影响路径及其与实体经济关系的国际化已经被看重市场。

  在这个问题上,银河证券左小蕾,首席顾问总统告诉经济报道记者采访了21世纪中指出,增加的预期MSCI不是A股而言重要的是,与A股的国际化程度的加深,目前A股估值偏高也可能是某种程度的修复。

  左小蕾也认为,股市相比,人民币加入SDR,由于推动因素,如储备货币的配置需求,其对债券市场的影响将是更直观。

  国际化后不能再靠“炒概念”

  世纪21世纪经济报道(被称为“21世纪”下):目前A股市场有望被纳入MSCI指数较为明显,如果此事件是成功,什么是A股的意义?

  左小蕾:我觉得这并不重要,如果你不拥有,配置等什么?而且,他也没有在大陆市场的分配,他可能在香港市场和纽约市场上进行配置,因为大陆方面还没有放开,制度性障碍的存在,直接买股票。

  这是明确表示,它被配置为加盟者在海外,我不知道他是否会因此对中国股市指数的一些公司包括在他的范围,他很可能在香港,纽约,伦敦要满足它上有很多的公司。

   每个人都在他这个钱,迟早会加入这种事情,因为中国经济的整体发展的角度,他正在成长,他把她放进去,那么他就必须有回升,能够与中国的一些企业谈进入经济发展他对指数的资产配置的组成匹配,而不是中国的资本市场,有什么直接导致; 但在概念上,中国经济发展的代表性企业,它仅仅是这样一个概念“作为一个全球性的企业可以选择配置资产中国代表”而已。

  “21世纪”:在国际资本市场的情况下,进一步深化,现阶段A股估值是什么问题被曝光?

  左小蕾:我们的估值太高,你说创业板,如何能超过百倍的市盈率,这意味着根据返回的当前速度达到目前的价格,它可能会超过百年的历史,我们有百年老了?我不说,中小型企业,这是一个百年老店,甚至是道指30家公司,你看有可能已经走了几。所以中国这个估值过高,假设在未来进一步开放资本市场,让更多的外部资金,包括QFII,RQFII,包括一些其他的资金进来,我想,这是本次评估的延续不走的。

  “21世纪”:这种国际带动下道工序,需要什么问题,防范股市?

  左小蕾:中国A股市场现在那些故事,最好少讲。这些外资基金也可能有投机成分,在资本市场尤其是投资,往往没有长期资金,如果他们在炒作,很可能在风险搞出来。这是因为时间不完全开放的,夏天的政府救市很快就可以将其稳定。

  因此,国际资本市场的未来发展趋势,国际投机资本和强大的投机基金将增加我们的资本市场不能充分利用优势的原因之前,它是完全开放。绝对不能靠讲故事,炒,炒概念来操作,那么公司本身的价值了某种程度上推动股票价格上涨,或最终解决将是一个更大的危机。

  加入SDR债券市场上更大的意义

  “21世纪”:什么是人民币的最直接的影响加入了资本市场的特别提款权(SDR)?

  左小蕾:SDR成员国在短期内,IMF特别提款权的比例有可能姚明外汇储备的调整,结果带来了它,就会使人民币以增加短期需求,并可能导致增加我们在短期内汇率,这个意义上会对冲关于人民币的贬值预期是现在,在这个意义上,是不是一件坏事。

  但是,人民币汇率的上升可能影响到我们的出口。此外,这些储备就像我们拿美元,他会去投资,最重要的是投资于债券市场。

  “21世纪”:那是,SDR带来资本市场上有较大影响应该是债券市场。

  左小蕾:是的,作为外汇储备,流动性和安全性是最重要的,每个国家的股市是高风险的,所以其结果是储备货币的冲击,并最终流向债券市场,尤其是政府债券。

  事实上,我们的债券市场,前央行几个月,宣布所有外国央行开放,这是一个大的操作,但没有人注意这个问题在我们的资本市场,其实,这个动作它非常大。

  “21世纪”:我们的刚性支付惯性在一定程度上扭曲了债券市场的风险定价,阻碍或影响,这将带来国际债券市场?

   左小蕾:刚性支付现在还不是一个很严重的问题,但像我们的地方政府债务,需要经过市场化运作,因为我们有地方政府融资平台,实际上面临着极大的风险; 你得一塌糊涂的债券,我们也将在国际舞台上的评价,最后你可能无法去。

  “21世纪”:也就是说,地方政府债券和其他类型的刚性支付不会受到国际市场的认可?

  左小蕾:外国央行这些投资者,他们根本不会与您在此国际环境下购买,提高市场参与者的风险意识,所以你可能发不出去,你会不会说话刚性付款,收视率上去了,因为你是债务的弱键,信用较弱。因此,在国际潮流面前,习惯了,认识到这种风险; 因此,对于那些美国国债,特别是地方政府发行的,是面对新的风险挑战。

  “21世纪”:在人民币确认加入SDR的背景下,股市和国际债券市场都将分别影响,其对经济的影响更大哪些?

   左小蕾:还有债券市场,储备货币考虑的重点是安全性和流动性,债券市场是首选; 毕竟,投资储备货币,对于人民币投资于中国的央行是不是一个概念,但股市并没有直接放行,而对于市场的未来是开放的,有很多方法和角度,但它仍有待观察。

  例如,深圳通过公开香港,直通上海和伦敦,上海和香港,现在传递给打开,并通过离岸市场,股市上行他的钱。但也有相关的机制问题,不要说上海和香港的资本就能得到通过,因为对量的限制,所以在短期内没有直接的影响显著。

  未来如果进一步开放资本市场,例如需要建立外国公司在这里上市的国际板,或释放RQFII,QFII的配额,国家主权的连开投资基金,流入资金的流出会带来不少影响,但不是现在。

   与此相反,在加入SDR后,债券市场面临的大量扩张,这是一个挑战 - 面对未来,这些资金储备的,所以这也密切关注风险; 在同一时间,当我们的债券和其他债券市场的时候金融交易,它会影响到利率,它也将间接影响到国内企业的融资成本。

  (责任编辑:龙Qiuguang HF056)

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上帝是深交所问询娱乐7个十亿的净亏损在哪里黑洞?
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