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新古典:18Q4超重版权保留在新的书表现积极关注

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  投资亮点

  该公司披露的2018年年报:收入92605.04万元,同比下降1。9%; 归属于上市公司24081.42万元,同比增长3。65%; 每股1基本盈利。79元,同比下降5。79%; 准派发现金红利6元按每10股(含税)。

  平滑文学类,儿童和社会负责。该公司拥有版权的图书策划和发行营收69158.38万元,同比下降0.31%,主要是由于销售个人作品的头低迷 - “悲伤杂货店”,“白夜行”,“嫌疑人X的献身”三东的作品约40%魁悟总收入下降。其他产品中的经典“活着”,“在霍乱时期的爱情”

  百年孤独的特立独行的猪“的性能更好的产品,村上春树的”超过10万本新书方面的“沉默的大多数”的增加。如果你真的有时光机“和稳定的销售,其中包括新的看点在起作用,在哪里整体更高的销售额” ”余华‘在细雨中呼喊‘,‘兄弟’,著名主持人鲁豫新的‘邂逅'等。。Excluding“悲伤杂货店” 8%左右“白夜行”,“嫌疑人X的献身”三本书的影响,文学类图书收入同比增长。其他方面类,儿童读物收入14746.72万元,同比增长10.95%,社会科学,生命和其他实现5,904.57万元,同比增长6.13%。

  零售和数字图书业务快速增长。版权所有非国有图书出版营业收入12,701.38万元,同比下降7年。“人的名称,” 43%,主要是由于高基数效应; 数字图书授权业务收入2,220.47万元,同比增长137。95%,性能优异; 图书发行业务继续剥离,剩下的成都; 图书零售收入2064.72万元,同比增长591.28%,PAGEONE平稳启动。

  费用率上升如期举行,预计后续有望企稳。销售费用同比增长18.48%,销

  费用率增加了1.81pct,劳动力增长主要成本,以及租赁费增加所致PAGEONE。管理费用同比增长24.63%,这主要是由于生长股权激励摊销成本,劳动力成本上升,以及增加企业的开发成本因正常经营。我们预计,后续的管理团队和新业务成熟,费用率有望企稳。

  版权库的显著扩大,这本书值得期待。公司继续保持在海外版权引进的竞争优势,并增加国内版权的质量和发掘投资,目前已拥有一批国内工作授权作家余华麦,王小波,葛菲,周国平,笛子等的安全,公司正在积极收购电子权的作品在纸上。截至2018年底,公司拥有各类版权库版权授权期限的3900种,18的增加。2%。在18Q4版权预付金公司大幅增长,预付账款期末增加142.51%,83%的增长,主要是为了增加显著储备影响的版权,如果新的销售版权的平稳运行,公司有望带动大幅增长。

  维持“买入”评级:预计公司19/20/21年他的母亲2.3分之83.45/4.0。9十亿元,对应17的增长速度。7%/ 21.8%/ 18.6%,PE是30/24/21倍。

  风险提示:适销性风险,库存风险,政策风险,市场系统性风险。

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CPI数据拖累沪指失守2400
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